香雪制藥：公司廠區拆遷拆丟"了9000萬元設備

     從事現代中藥生產與銷售的廣東香雪制藥有限公司（以下簡稱香雪制藥，300147.SZ）正式登陸創業板。上市之后公司市值一度超過50億元，并受到部藥品牌，更疑似曾被香雪制藥投資，而這樣的信息在招股書中未有披露，其背后涉嫌關聯交易非關聯化等重大問題。

　　拆遷拆"丟"了9000萬元設備

　　由于公司廠區拆遷，2008年下半年香雪制藥開始拆遷。根據招股說明書，香雪制藥共收到拆遷補償款，合計為17,805.83萬元。

　　17,805.83萬元拆遷補償款，是為了補償香雪制藥"蘿朗公路33號的廠區的全部建筑物將全部被拆除"的損失。

　　根據招股書，香雪制藥的拆遷損失包含：

　　1、舊廠土地使用權978.66萬元

　　2、不可搬遷資產凈額15,149.29萬元

　　3、舊廠搬遷及停業、停產所造成的額外費用支出583.34萬元

　　以上合計16,711.29萬元。

　　除土地使用權外，不可搬遷資產凈額損失15,149.29元，明細如下：

　　序號項目原值凈值

　　1房屋及建筑物7,614.826,069.36

　　2機器設備12,154.609,026.34

　　3運輸工具87.384.37

　　4其他569.4449.22

　　合計20,426.2415,149.29

　　其中，設備原值12,154.60萬元，凈值9,026.34萬元，綜合成新率達到74.56%."成新率較高的原因是公司原廠區于2004年、2005年開始進行GMP設施改造，主要針對提取、制劑等車間的設備和輔助設施進行了更新。因新增設備可使用年限約10年，搬遷前累計使用年限僅3年左右，尚可使用期限較長，故在處置時成新率較高。"

　　但香雪制藥在搬遷時，毫不猶豫地將這些7成新的設備全部拆了。但在招股書中，沒有地方提及設備報廢后怎么處置的，是不是賣廢品了，如果賣了那么收到多少錢？如果沒賣廢品，拆下來的設備哪兒去呢？

　　凈值9,026.34萬元的設備，憑空蒸發，不得不算一筆糊涂賬。

　　委托加工，原是關聯交易？

　　拆遷拆"丟"了設備，香雪制藥就將部分重要生產環節如中藥提取交給其他廠商，如廣東化州中藥廠制藥有限公司、貴港市冠峰制藥有限公司、廣東寶丹制藥有限公司、廣州星洲藥業有限公司等。

　　在委托加工的背景下，2009年全年和2010年上半年，香雪制藥合并報表層面的毛利率分別是51.30%和52.51%,穩中有升。    遺憾的是，《創業家》發現香雪制藥第一大委托加工企業化州中藥廠和香雪制藥有多重神秘關系。

　　化州中藥廠，隸屬清平集團，清平集團也是著名的藥業公司。化州中藥廠原有一款主打產品"化橘紅",歷史悠久，聲譽遠播，原來一直使用"橘山"商標及外觀設計。但后來這款產品放棄了"橘山"商標，改用香雪制藥的"香雪"商標，香雪制藥說，這是授權使用，還要收取授權使用費。為什么放棄價值巨大的老品牌花錢使用別人與此無關的品牌？這真是奇事一件。

　　化州中藥廠，給香雪制藥做委托加工，又使用香雪商標，他們的關系就不一般了。實際上，香雪制藥和供應商的關系一向復雜，比如和健安堂，不僅有采購，還有協助票據融資，關系好的不得了。

　　實際上，化州中藥廠和香雪制藥的關系，遠非想象中那么簡單。

　　引用一些可以搜索到的舊聞。

　　請看中國化橘紅網上的消息：

　　"2008年1月份，廣州市香雪制藥股份有限公司和清平集團達成合作經營化州中藥廠制藥有限公司協議，由香雪制藥股份有限公司注資經營廣東化州中藥廠。自合作經營以來，公司的生產、經營有了較大的發展。今年該公司實現銷售5500萬元，實現稅收1090萬元，目前產品產銷兩旺供不應求。該公司力爭3年內成為粵西地區最大的藥品生產基地，5年之內進入廣東省內20強藥品生產企業。"

　　請問，何為合作經營？何為注資經營？

　　再看廣東省茂名市食品藥品監督管理局的消息：

　　"8月11日，化州市市長黃從南、副市長何振鋒和市府辦公室主任莫冠鴻等人在化州局領導班子的陪同下視察了化州市的食品藥品監管工作。

　　黃市長一行人先后視察了化州市濟群藥業有限公司、化州市民生藥業有限公司、化州市參茸桔城大藥房和化州中藥廠。黃從南市長詳細地了解了企業的經營狀況，和企業負責人探討了我市醫藥企業的發展方向，對企業的發展提出了要求。在化州中藥廠黃市長了解到自去年香雪制藥有限公司入股經營后企業發展迅速時十分高興，要求企業抓住化橘紅這一獨有品牌，加深對化橘紅的研究，把科技引入企業，用科技興企業，把化橘紅產業做大做強。"

　　請問，何為入股經營？

　　為什么香雪制藥的招股書對此沒有任何披露，反而說沒有任何關聯關系？難道，香雪制藥的穩中有升的毛利水平，居然都是潛在關聯交易的產物么？

　　香雪制藥不說清楚，投資者如何才能消除疑慮呢。聯想巨額制藥設備的無聲處理，香雪制藥是否在賬外處理了設備并將現金投入化州中藥廠，倒真的是需要及時說清楚的事情。

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